（2）海外市场波动的风险：中国企业出海不成能一帆风顺，将来的征程势必会呈现各类各样的摩擦，是阶段性的小插曲仍是新趋向构成，需要审慎判断。

　　PCB设备：AI PCB无望持续拉动PCB设备的更新和升级需求。PCB行业呈现沉回上行期、产物高端化、东南亚建厂等特点，产量的添加及工艺的变化无望持续拉动PCB设备的更新和升级需求。PCB设备中，钻孔、镭钻、内层图形、外层图形、电镀、检测设备的价值量占比别离为15%、5%、6%、19%、19%、5%，为价值量及壁垒俱高的环节，间接决定了电板的互联密度、信号完整性和出产良率。AI驱动行业向更高层数、更精细布线和更高靠得住性标的目的成长，对加工工艺提出更高的要求，各环节均有显著变化。

　　（3）下逛扩产不及预期的风险：若下业扩产不及预期，则响应的设备需求将会下降，会对行业内公司订单。

　　籍星博：中信建投证券机械行业阐发师。同济大学办理学硕士、工学学士。2022年入职中信建投证券处置机械行业研究，笼盖机械人、检测办事、光伏设备、船舶标的目的。

　　（1）人形机械人：特朗普聚焦机械人范畴成长，进一步提高美国机械人财产成长的计谋高度，中美财产持续共振。（2）工程机械：11月数据超预期，根基面连结优良，看好跨年行情。（3）固态电池设备：跟着固态电池中期验收无望于岁尾前完成，手艺方案将进一步，确定性逐渐加强，头部电池厂及整车厂无望于岁尾前新一轮订单投标。

　　工程机械：11月挖机内销超预期，出口正在高基数上维持较高增速，且非挖内销持续高增，总体根基面连结优良，果断看好板块。正在当前时间点，工程机械表里销共振向上的逻辑已持续验证，我们认为对于月度数据的，该当愈加注沉海外，大部门企业海外营业的利润占比根基达70%以上，本年下半年以来的出口苏醒是正在高基数上的较高增速苏醒，近期非挖内销正实现高增，行业内公司Q4至目前的运营环境仍连结优良程度，果断看好板块。

　　（1）国内宏不雅经济波动的风险：机械是典型的中逛本钱操行业，承先启后，取宏不雅经济波动亲近相关，若是国内宏不雅政策呈现严沉转向，势必会影响机械行业总体需求。

　　叉车&挪动机械人：叉车大车表里销维持增加，看好聪慧物流相关营业放量。7月大车内销同比+5%，出口同比+8%，8月大车内销同比+11%，出口+17%，9月大车内销同比+16%，出口+23%，10月大车内销同比+8%，出口+13%。看好叉车表里需共振向上。头部企业积极结构智能物流、无人叉车，本年Q4已推出物流范畴具身智能相关产物，“无人化”无望快速放量。

　　锂电设备：船舶电动化鞭策锂电使用迈入新场景，看好锂电设备跨年行情。近年来，锂电池使用场景从陆地行驶的汽车逐渐拓展到正在空中飞翔的eVTOL飞翔器，再到水中航行的船舶。这种跨场景的渗入并非偶尔，而是其高能量密度、长轮回寿命、快速充放电能力等焦点劣势取各范畴成长需求精准婚配的必然成果，正悄悄改写着交通、能源甚至工业范畴的成长款式。跟着电动化正在空中飞翔、水面航行和新能源储能等新兴场景渗入率逐渐提拔，我们持续看好锂电池需求的进一步放量。此外，固态电池、钠离子电池等新手艺的冲破也会进一步加快各场景电动化率的提拔。跟着固态电池中期验收无望于岁尾前完成，手艺方案将进一步，确定性逐渐加强，头部电池厂及整车厂无望于岁尾前新一轮订单投标，看好锂电设备跨年行情。

　　乔磊：机械行业研究员，中国人平易近大学商学院办理学硕士，航空航天大学宇航学院工学学士，7年证券从业经验。2018。7 -2020。12兴业证券研究所发卖司理，2021。1-2025。4中信建投证券研究成长部资深研究发卖，2025年5月插手中信建投研究成长部机械团队，笼盖核聚变、锂电设备、注塑机、机床刀具等标的目的。

　　陈宣霖：机械行业阐发师，上海财经大学金融硕士，东南大学机械工程学士，2022年插手中信建投证券研究成长部机械团队，沉点笼盖：工程机械、半导体设备、聪慧物流等板块。

　　吴雨瑄：机械行业阐发师。上海财经大学会计学硕士、财政办理学士。2023年插手中信建投证券，当前研究标的目的为东西五金、半导体设备零部件、激光、3D打印等。

　　许光坦：中信建投契械首席阐发师，2021。4-2023。5曾就职于东北证券研究所，2023年5月插手中信建投证券，笼盖工控、传感器、注塑机、机床刀具、锂电设备标的目的。